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金鹰基金一周观察:短期分化风格或有所收敛,消费修复或迎“天花板”

2022-08-23 17:15:19 4031

摘要:上周初,人民银行超预期下调政策利率,三大指数持续上涨,下半周市场情绪弱化,A股先扬后抑,结构有所收敛,大盘风格占优,其中上证指数上涨1.55%、创业板指上涨1.61%、国证2000指数上涨0.76%。分板块看,周期>成长>金融&...

上周初,人民银行超预期下调政策利率,三大指数持续上涨,下半周市场情绪弱化,A股先扬后抑,结构有所收敛,大盘风格占优,其中上证指数上涨1.55%、创业板指上涨1.61%、国证2000指数上涨0.76%。分板块看,周期>成长>金融>消费;近期全球经历高温干旱天气,国内部分区域出现限电状况,电力以及能源板块大涨,电力设备、公用事业、煤炭分别上涨4.2%、4.0%、2.7%,此外建筑装饰、交通运输、机械设备等中游周期行业也有不错表现;上周房地产强势拉升带动大金融板块上涨,但银行股继续疲弱,单周跌近1%;成长板块有所分化,通信上涨0.9%,而计算机下跌3.6%;消费板块整体表现不佳,农林牧渔大涨4.2%,家用电器与汽车行业分别上涨0.6%、0.4%,而食品饮料、医药生物、美容护理分别下跌2.5%、3.3%、4.4%,领跌两市。

金鹰基金认为,市场震荡修复,更多或是自下而上机会。国内经济弱复苏,政策利率调降验证货币保持宽松,宏观组合依然对权益投资保持友好,或存在结构性机会。与此同时,当前正值上市公司进入中报业绩披露窗口,A股对盈利端预期差将更敏锐,由此可能更多体现为自下而上的机会。总体而言,市场需消化7月经济偏弱,后续宏观层面着重观察政策性信贷工具、专项债限额使用等信用端是否有进展变化,以及地产防风险处置,短期重点关注中报业绩支撑品种。

行业配置上,金鹰基金建议,中期仍维持“科技+消费+稳增长”均衡配置,短期分化风格或能有所收敛。短期来看,伴随大宗价格反弹,“再通胀”交易或出现博弈发酵;货币宽松背景下,成长相对有利,但降息落地后,短期也难以进一步再宽松,加之产业链格局不确定性、交易拥挤问题需震荡调整予以消化,需重新凝聚共识。中期来看,科技方面,新能源、军工等科技行业景气度依然较高,此外可关注科技赛道中同样受益于下游需求恢复的细分品种(汽车电子/互联网平台/广告/IT软件)。消费方面,虽然动态清零方针不变,但现有常态化/精准化防疫优化仍是大方向,疫后复苏主线(酒店/餐饮/免税/航空机场)仍向好,当前政策层已意识到防疫政策的制定需兼顾防疫和经济发展,疫情反复导致居民防御式储蓄明显上行,消费意愿的改善或将提升消费修复的“天花板”。此外,可关注受益于经济复苏的可选消费方向(白酒/汽车)。

本文源自金融界

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