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澎湃新闻记者 葛佳

4月21日，A股市场再度震荡下跌，上证综指最终失守3100点整数关口，这也是该指数连续第五个交易日收跌。

截至当日收盘，上证指数报3079.81点，跌2.26%；深证成指报11084.28点，跌2.70%；创业板指报2312.46点，跌2.17%；沪深300报3995.83点，跌1.84%。市场各行业呈现普跌状态，超4400只个股下跌。

持续调整后，市场是否再度走弱？投资者又该如何抉择？

澎湃新闻记者盘后采访了十余家公募基金，整体来看，机构对于短期市场的走势均持较为谨慎的态度，认为当前影响市场的不利因素较多，引发市场信心不足，持续震荡可能是大概率事件。不过从估值角度来说，机构也一直认可当前已处于较低估值水平，因此随利空因素的消化以及国内疫情拐点的出现，市场情绪有望修复，一些超跌品种迎来逢低布局机会。

“A股下跌因疫情影响，而5月美联储紧缩在即，美元指数走高，人民币汇率走软。”富国基金指出，双因素促成市场全线下跌。

上投摩根基金则认为，近期中美国债利率倒挂、政策宽松略低市场预期，疫情影响，以及一季度财报披露业绩下行压力仍大，或为A股市场持续弱势的主因。

展望后市，华夏基金判断，风险偏好的低迷态势短期大概率还会持续，但情绪在非常悲观的时刻，市场也可能会逐步呈现转机，对中长期更无需过度悲观。经过大幅调整后，A股主要指数估值已经回落至中枢偏低位置，风险偏好的压制因素一旦缓和，市场将会反弹。

国海富兰克林基金的观点是，从全年看，今年的市场趋势可能表现为前低后高。一、二季度基本面偏弱，乌克兰局势紧张，导致大宗商品、农产品、天然气等品种价格上涨，制造业盈利修复步骤被打乱。因此，二季度股票市场可能也较弱。但对下半年的市场抱有信心。个股层面，随着近日的急跌，很多个股的投资性价比或有所提升。

以下是12家公募基金的详细观点：

光大保德信基金：当前依然是磨底期，市场短期暂时没有看到大机会

外围方面，美国10年期国债收益率一度升至2.98%，10年期实际利率疫情以来首次由负转正，这压制成长股估值并限制了我国当前的宽松空间。人民币离岸汇率已经连续两日明显走贬。前夜美股纳斯达克指数大涨，按照此前逻辑，未来几天美联储仍有继续强化鹰派姿态的可能。

国内方面，降准不及预期及降息预期落空，以及一季报业绩下修等，可能是短期市场下跌的催化剂，往后看，年报和一季报披露期仍有10天，业绩爆雷的问题随时可能影响市场，但市场焦点还在于疫情的影响。

客观来看，当前估值已经比较低。从风险溢价表征的估值水平来看，万得全A、沪深300的ERP均处在历史的80%分位。

当前依然是磨底期，市场短期暂时没有看到大机会。未来一个月是重点观察期，特别关注复工进展、全球通胀等因素。从选股的角度，更愿意关注自下而上的选股，争取在已经调整较充分，而业绩稳定性相对较高、相对可预期的公司中进行布局。风格上，更加重视估值和盈利的匹配，对企业盈利下行风险进行充分的预期。短期内，市场可能会围绕疫情拐点（尤其是供应链影响缓和）和一季报交易，主线仍重点关注稳增长抓手的基建、地产及To G产业链布局，逐渐关注核心消费公司的配置机会。

农银汇理基金：市场信心有望逐步修复

降息未如期落地、叠加成长龙头业绩不及预期等因素引发市场调整。展望后市，短期市场仍在博弈宏观流动性等，并呈现出震荡磨底的市场特征。中长期来看，A股市场已接近历史底部特征，伴随利空因素的消化以及疫情拐点的出现，市场情绪有望修复，一些超跌品种迎来逢低布局机会。

二季度仍是稳增长发力的窗口期。随着美联储加息节奏进一步明朗，国内宽松政策预期得到修正，市场情绪有望企稳。

另一方面，疫情边际好转后，受损产业以及线下消费有望迎来复苏，经济基本面的企稳将进一步带动市场信心修复。

从市场风格来看，市场调整过后风格有望回归均衡，建议从稳增长和高景气两个方向均衡配置。投资者可关注疫情之后高端制造业与线下经济的修复，适度增加通胀受益行业配置以对冲中期通胀风险。

永赢基金：或已到达中期布局时间点

1）近期人民币汇率加速贬值，原因包括，中美实际利差在收窄，从历史数据来看，人民币贬值压力往往对应的是国内股市承压；2）疫情影响。新能源等部分制造业公司的一季报业绩不及预期，盈利预期走弱或是近期成长板块调整的更加深层次原因。3）市场在3月金融稳定委员会释放政策信号后，或已出现“政策底”，但距离“市场底”还需要更多有效措施落地，包括防疫政策、地产信贷政策等，以扭转经济预期，在此之前市场仍然缺乏足够的信心。

短期指数震荡整固，中期来看市场或机会大于风险。策略上而言，或已到达中期布局时间点。从股票市场的性价比指标（ERP）看，当前市场总体的性价比已与历史大底（2016、2018、2020）时相近，在不发生经济衰退的风险前提下，或意味着进一步下跌空间已经非常有限。风格上，疫情防控的效果开始显现，消费等板块可能率先迎来左侧布局机会；在稳增长政策效果并未完全显现之前，金融、地产、基建链等相关板块或仍是市场阶段性关注的重点；而在二季度后，等市场情绪企稳回升，性价比逐渐凸显的成长赛道有望会回归市场主线。

富国基金：汇率波动冲击市场，静待市场底到来

A股下跌因疫情影响，而5月美联储紧缩在即，美元指数走高，人民币汇率走软，双因素促成市场全线下跌。

市场转机在何处？首先是关注疫情回落趋势和复工复产进度，股市是经济的“晴雨表”，当国内物流和制造业全面恢复时，市场自然会有更佳的表现。其次，关注极端悲观情绪的短期修正。今日90%的个股下跌，情绪已至“冰点”，极端的悲观情绪不可持续，可以关注短期情绪乐观修正的机会。中期则关注5月初美联储议息会议确认加息的“靴子”落地，市场不确定性减小的反转机会。长期而言，对中国权益市场应充满信心。国务院办公厅发布关于推动个人养老金发展的意见，个人养老金资金账户资金可用于购买公募基金等金融产品。未来随着多层面养老体系完善，养老金账户更大比例的配置公募基金，同样可以为中国权益市场提供更多长期资金。

华夏基金：风险偏好的压制因素一旦缓和，市场将会反弹

4月21日市场大跌体现了短期信心的不足，投资者对部分负面因素仍然较为忧虑。市场也在期待稳增长政策有进一步的加码，而美国通胀压力较大，美联储5月加息50BP基本已成定局，对国内货币政策宽松空间有所掣肘；另一方面，近期美元指数飙升，对人民币汇率的担心也有所升温。风险偏好的低迷态势短期大概率还会持续，但情绪在非常悲观的时刻，市场也可能会逐步呈现转机，对中长期更无需过度悲观。美联储5月4日会议后，缩表路径将进一步明确，预计美债收益率上行趋势放缓，空间有限，资产价格波动可能会降低。经过大幅调整后，A股主要指数估值已经回落至中枢偏低位置，风险偏好的压制因素一旦缓和，市场将会反弹。

诺安基金：当前市场信心疲软，短期将继续保持震荡调整的基调

当前市场悲观情绪浓厚，主要原因是海外不确定因素仍然在持续，因此个别悲观的传闻会进一步演绎放大悲观情绪。此外，今早中国海油登陆A股，有部分“抽血效应”的影响，也导致A股早盘集体走低。今天《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》发布，意见指出优化中长期资金入市环境。受此影响，券商股午后冲高，A股主要指数短线拉升，随后再度回落。

展望后市，当前市场信心疲软，市场短期内将继续保持震荡调整的基调。随着疫情形势进一步好转，经济基本面以及市场预期都将逐步好转。长期来看，未来市场仍将保持修复趋势。当下应围绕目前仍在修复的低位均衡布局，紧密关注国内外形势变化和稳增长相关政策的动向，把握市场探底带来的盈利机遇。

招商基金：现阶段投资的重点依然在低风险特征股票

当前A股市场股票投资，将更加强调确定性。市场并不缺机会：在转型期的经济背景下，短期对传统增长部门依赖上升，地产和平台经济尾部风险降低；供给侧与能耗双控反而提升了实物资产并具有稳定现金流公司的资产回报率。在当前宽信用不及预期、海外流动性加速收紧的环境下，成长风格未来仍将面临较大压力，价值将持续优于成长。需要强调指出的是，未来一个阶段A股市场的风格虽然在价值板块，但存量博弈下价值类股票股价不会单边突进，更可能是价值内部的轮动，而不是成长与价值之间的切换轮动。现阶段投资的重点依然在低风险特征股票，选股的思维仍然应着重于低估值、有业绩且业绩增长确定性高以及有边际变化的板块和个股中。

浦银安盛基金：景气赛道中光伏板块值得重点关注

近期公布的宏观经济数据基本符合市场预期，但微观高频数据显示疫情使得企业生产经营活动再度收缩，很多制造业公司运输物流受到影响，这可能影响到公司的基本面和盈利能力。海外来看，俄乌冲突仍在持续，国际通胀不断加剧，企业原材料上行。同时美联储加快加息缩表进程，中美利差迅速收窄至出现倒挂，冲击权益资产风险偏好，特别是景气度高的成长赛道承压。

A股整体一季报盈利预测回落，支撑新能源、半导体、军工、医药等景气赛道的信心不足，在疫情影响下盈利预期存在下修。

A股市场当前仍然在等待；海外则需要观察美联储货币政策是否转向带来全球资本市场偏好提升。未来景气赛道中光伏板块值得重点关注。

摩根士丹利华鑫基金：A股市场仍面临压力，或将维持震荡走势

外围方面，美债收益率飙升与人民币汇率急跌共同对A股风险偏好产生压制。国内方面，近期的降准不及预期和降息落空，短期内市场信心或持续受扰动。

短期在应对疫情影响、海外滞胀风险发酵、俄乌冲突等因素作用下，A股市场仍面临压力，或将维持震荡走势。但考虑到当前整体市场估值已重回到历史偏低位置，对于后市表现也不必过于担忧，中长期维度市场仍蕴含机会。

国海富兰克林基金：二季度股票市场可能也较弱

两大短期因素导致了近期的市场波动：4月20日公布的4月LPR利率保持不变，部分投资者的降息预期落空。另外是疫情影响。因此，市场甚至考虑下修对个股的盈利预期。

从全年看，今年的市场趋势可能表现为前低后高。一、二季度基本面偏弱，乌克兰局势紧张，导致大宗商品、农产品、天然气等品种价格上涨，制造业盈利修复步骤被打乱。因此，二季度股票市场可能也较弱。

对下半年的市场抱有信心，政策面上，无论是财政政策还是货币政策都已经开始发力，专项债快速发行，地产政策因城施策有所回暖，未来政策的发力会逐渐见效，时间上可能下半年更明显。个股层面，随着近两日的急跌，很多个股的投资性价比或有所提升。

上投摩根基金：短期市场或仍呈现弱势整理格局，缺乏明显主线

近期中美国债利率倒挂、政策宽松略低市场预期，疫情的影响，以及一季度财报披露业绩下行压力仍大，或为A股持续弱势的主因。

短期市场或仍呈现弱势整理格局，缺乏明显的主线，或更多出现主题热点的快速切换。中长期来看，短期影响市场的相关负面因素或随时间逐步消化，调整之后基本面仍佳的标的相对更具吸引力。在目前海内外基本面出现较大变化下，预计后续政策仍有加大力度的空间，稳增长板块仍是当前可以重点关注的方向；另外，前期因“预期差”而出现调整的相关题材，也可采取左侧布局的策略，以更长期的视角，静待预期逐步改善，以及政策落地发酵所带来的投资机会。

南方基金：稳增长是核心思路，基建投资加速带来的需求是全年最确定的方向

美联储加速紧缩预期强烈，人民币加速贬值引担忧。但是，周四北上资金净流入，甚至在盘中有明显逆市抄底的动作。

稳增长政策不断，为实现经济增长目标积极努力，固定投资投资计划增速大幅提升。

展望未来，短期随着美债收益率上行，中美利差仍可能进一步倒挂，短期人民币贬值压力增大，对市场风险偏好扰动增强，美债上行主要反映市场对5月美联储加息并开启缩表的预期，若届时预期得到兑现，美债收益率有望回落。国内方面，目前国内新增社融增速已加速改善，随着疫情缓解，生产和消费有望常态化。

行业配置方面，稳增长是核心思路，基建投资加速带来的需求是全年最确定的方向，建议首选新开工提速受益板块，如水泥、工业金属、钢铁等。

考虑到地产行业政策的变化，可以关注困境反转的家居、消费建材等。

全球通胀高企，今年二、三季度CPI可能温和上涨，在行业产能出清后猪价有望回暖，建议关注生猪养殖板块。

责任编辑：王杰

校对：栾梦