欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

投资者认可的“味”,才是发起式基金的“原汁原味”

2022-08-18 20:07:12 1848

摘要:不知不觉间,曾经被认为是“创新产品”的发起式基金,已经成为了基金市场的主流品种。从悉心筹备,到艰苦推进,再到快速突破、持续发展、逐渐分化,发起式基金的十年路程,体现了中国式基金创新的诸多特点。其中,既有“试点——铺开”的创新智慧,龙头机构的“带头作用”,也有“一窝蜂”的扎堆推进,“鱼龙混杂”的动机表现。...

2022年8月第一周,华宝高端装备股票发起式基金、华夏中证农业ETF发起式联接基金和银华定投三个月混合发起式基金,陆续登上发行货架。

不知不觉间,曾经被认为是“创新产品”的发起式基金,已经成为了基金市场的主流品种。

从2012年8月,业内第一只发起式基金——天弘债券型发起式基金成立算起,发起式基金已在业内发展了十年。

这期间,市场内陆续成立1300多只发起式基金,成为了一个庞大的基金族群。

从悉心筹备,到艰苦推进,再到快速突破、持续发展、逐渐分化,发起式基金的十年路程,体现了中国式基金创新的诸多特点。

其中,既有“试点——铺开”的创新智慧,龙头机构的“带头作用”,也有“一窝蜂”的扎堆推进,“鱼龙混杂”的动机表现。

但无论是成功案例,还是遭遇挫折的案例,发起式基金的征途,最终都与是否回归“与投资者风险共担,利益共享”的产品初衷息息相关。

源起

中国内地的发起式基金,突破于2012年6月监管发布《关于修改<证券投资基金运作管理办法>第六条及第十二条的决定》。

修改后的条款允许,“公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员的资金”,在满足“认购新基金不少于一千万元,且持有不低于三年” 的前提下,基金成立门槛由两亿元降至一千万元。

这类基金即后称的发起式基金。

但若说源起,更多的是为了响应市场上,关于基金管理人和投资者“风险、利益”进一步捆绑的呼声。

彼时,中国公募基金规范重生已经14年,基金规模增长偏重新基金发行,而新基金的运作过程中,管理人和投资者的利益与风险的绑定机制又少之又少。

在这种情况下,借鉴成熟市场特征,推进“先有种子基金、后谋规模发展”的发起式产品,成为了解决方案突破口。

落地

发起式基金的诞生条件在2012年上半年已具备,但真正落地却是在当年8月。

2012年8月10日,天弘债券型发起式基金正式成立,成为业内第一只发起式基金。

成立公告显示,基金首募规模33.45亿,天弘基金以管理人身份认购1000.08万元。

这个产品完全打响了头炮,成立门槛更低的发起式基金,募集规模超过了同期新基金的平均募集水平。

这显示了,市场对于创新产品,对于基金公司和投资者利益捆绑机制的热烈回应。

此后,发起式基金的发行热潮由此展开。

“波折”

在度过了头两年的高速发展期后,发起式基金的募集势头开始出现新的情况。

一方面,头部和腰部基金公司都已经完成了初步的布局阶段,进入选择性发展阶段。

这个时候,与普通基金相比,对公司资源占用更多的发起式基金不再是许多公司的优先选择。

另一方面,发起式基金独特的成立低门槛,仍然被行业看重。一些业务创新的另类动机,借助发起式基金得以“滚动”起来。

从实际案例看,发起式基金的“波折”主要诞生在两个方面。

一方面,由于成立规模要求低,部分基金公司把发起式基金当成确保新产品成立的工具。这和当初发起式基金推出时“与投资者风险共担,利益共享”的宗旨有了明显差异。

另一方面,还有基金公司主要从发展“机构业务”入手,用发起式基金为机构定制产品(通常是债券方向产品)。

这种产品机构持有比例较大,运作通常偏向保守。

数据显示,截至今年7月末,全市场共有超过1300只发起式基金。

其中偏股型发起式基金只有471只(约占35%),个人投资者占比超一半的产品只有422只(约等于31%,据2021年报)。

长跑

但同样是在这种局面下,还是有部分基金公司坚守发起式基金的“初衷”和“本心”。十年长跑后,打开了一片天。

以募集了首只发起式基金的天弘基金为例,截至今年二季度末,该公司共有160只开放式基金,其中67只是发起式基金,总规模超1066亿元。

从产品类型看,天弘的发起式基金中,偏股型基金占了48%(32只);从持有人占比看,天弘的发起式基金中,个人投资者占比为100%有44只,90%-100%的有6只, 50%-90%的有6只(截至今年二季度末数据)。

汇总起来,天弘的发起式基金,有85%的产品个人投资者超半数,实现了发起式基金“普惠”的定位。

此外,天弘基金的发起式基金在运营期间多数规模获得了大幅增长。

截止今年二季度末,天弘的67只发起式基金中,25只基金从成立时份额不足2亿份,增长到如今的市值超过2亿元。

这25只基金中包括了10只偏股和4只混合类基金。

其中,在2019年末到2020年初的市场相对低点,天弘逆市发行了天弘越南市场发起式基金,天弘中证全指证券公司ETF联接基金,发展尤其明显。

天弘越南基金,首发规模不足2亿,认购户数不足2万,今年二季度末持有户数超过24万户。

天弘中证全指证券公司ETF联接基金,最初认购户数只有171户,最新持有户数超过17万户。

逆势发行,先播种子,后谋发展。上述两个案例,正体现了发起式基金最早设立的初衷和本心。

收益

发起式基金的业务基本逻辑是,“先播种子,后谋发展”。

而“谋到发展”的前提是,相关的基金产品能够表现出相对出色的业绩表现,以收益的“酒香”来吸引“巷子外”的其他投资者。

从业内过往案例看,坚守本心、认真运营的发起式基金,中长期往往能够争取低开高走,实现较好的业绩目标。

其核心逻辑是,充分利用发起式基金的低成立门槛,选择在市场情绪相对冷淡、标的领域低估明显的位置成立基金,随后把握市场复苏的机会,逐步累计收益获利。

以天弘基金为例,截至今年二季度末,该公司成立满一年的发起式基金有51只,其中持有一年及以上的用户大部分都实现了正收益。

其中,有23只(占比45%)发起式基金,持有一年及以上盈利用户占比为100%;有5只基金,持有一年及以上盈利用户占比达90%及以上。

总计,天弘基金旗下发起式基金已累计为持有人创造收益超过39亿元。

选择

十年征途,对发起式基金而言不可谓不长,对中国公募基金而言,也是34年高速发展中的重要一页。

但不同管理风格,不同的参与动机,已经让不同基金管理公司的发起式基金业务,出现了很大分化。

这其中也体现了基金公司高管层业务能力、战略、初心、定力的差异。

能否坚守初心,为大众理财?

能否稳步发展,日积月累?

这样的选择在中国公募基金许多产品上都出现过,在发起式基金上体现的尤其明显。

从投资大众的角度看,当然希望如天弘这样,坚守初衷、稳步发展,和投资大众风险共担收益共享的管理人多一些。

让公募基金的“长期主义”,能再发起式基金这条路上,开的更加繁茂一些。

*以上为基金品牌推广内容,我国基金运作时间较短,不能反映股市发展所有阶段,过往历史业绩不代表未来表现,投资人应详阅《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。本文不构成个人投资建议,用户应考虑文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。基金有风险,投资需谨慎,请独立判断和决策。

版权声明:本站所有文章皆是来自互联网,如内容侵权可以联系我们( 微信:bisheco )删除!

相关推荐

友情链接
币圈社群欧易官网