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招牌基金——利空不跌,轮动继续

2022-08-18 20:03:41 11647

摘要:二、新能源赛道:1、细分行业众多:新能源行业包括新能源汽车产业链、光伏、风电、核电等细分行业。三、基金经理观点追踪:泰达宏利基金:王鹏王鹏的特点是做行业轮动,其并不拘泥于单一赛道,但目前拿得最多的确是新能源,主要集中在风电、储能、风电、电池和光伏。...

一、策略回顾:

周一央行将1年期MLF、7天期逆回购均下降10个基点,降息主要是基于以下公布的重要数据:


1、周一公布了7月工业生产、社会消费零售、固定资产投资数据,均是大幅不及预期;


2、上周五公布的7月金融数据中,7月社融、信贷数据一改6月靓丽态势,再度出现总量弱势,结构恶化的特征。7月新增社融7561亿元,同比少增3191亿元。其中企业端,再度回归票据冲量、中长贷少增的模式:


7月企业中长期贷款低于去年同期:

7月居民中长期贷款依旧少于去年同期:

7月M2同比增速12%,较上月回升0.6个百分点,去年基数较低以及财政支出加速助推M2增速继续回升。

周一市场未跌,说明市场仍然运行在强势反弹中,相关观点在之前的文章中已经表述过,而且近期市场的走势也完全在我们的预判之中,3150预计短期内不会轻易跌破,上周文章“招牌基金——关注高低位风格切换,如何选对行业?”中的主要观点是:

未来市场面临的结构性矛盾转为∶


1、疫情对于国内经济的冲击在减弱;

2、国内政策调控重点由"稳增长"向"稳物价”倾斜;

3、欧美国家加息“硬着陆"风险走升,通胀压力趋缓;

4、地缘冲突持续演绎,大国博弈中的不确定性加剧。


经过上述分析后,小招认为:


1、趋势上:中长期贷款继续压制估值,上有顶,短期流动性无忧,下有底,即指数层面仍是震荡行情为主;

2、风格上:中小+成长风格强势有望延续;

3、行业上:挖掘细分技术趋势变革驱动、以及新的赛道投资方向,可能是场内资金赛道轮动的主要形式。


近期很多人都开始关注新能源赛道,所以本期我们就重点解读该赛道。


二、新能源赛道:

1、细分行业众多:


新能源行业包括新能源汽车产业链、光伏、风电、核电等细分行业。

2、估值分化大:


新能源细分板块估值水平处于40倍左右。新能车、光伏、绿电和核电的估值处于历史中位数以上。


3、机构认可度高:


公募基金对新能源行业的持仓比例呈现持续上升态势。尤其是2020年以来,基金持仓规模和比例均显著大幅提升。22Q2基金重仓股中,相较22Q1,低碳经济板块(包含新能源车、光伏风电和电网)整体的市值占比上升了3.6个百分点至25.2%,相对全A自由流通市值的超配比例上升了2.0个百分点至10.9个百分点。

4、行业发展前景明确:


2022年初以来,新能源行业出现了较大幅度的调整。截至2022年4月底,行业指数下跌-38.97%,5月以来指数开始反弹。


2020-2021年,新能源行业经历了盈利和估值的大幅提升,短期由于市场风格的转换、上游涨价对中下游盈利的挤占、疫情对经济的影响,新能源行业出现了较大波动,但随着碳中和相关政策的逐步落地、新技术的不断应用,行业未来仍具有较大发展空间。


5、重点关注的细分领域:


锂电:近一月盈利预测明显上调,7月电动车销量仍然维持高增长。

储能:欧洲能源危机愈演愈烈,电价不断创新高,户储安装有望再超预期。

光伏:近期硅料产能有一定释放,价格有望出现小幅回调,产业链利润有望好转。


三、基金经理观点追踪:


泰达宏利基金:王鹏


王鹏的特点是做行业轮动,其并不拘泥于单一赛道,但目前拿得最多的确是新能源,主要集中在风电、储能、风电、电池和光伏。下面我们主要引用他对这几个行业的最新观点:


1、储能:未来3年复合增速较好


主要看好受益于欧洲户用储能放量的储能逆变器公司。储能就是解决能源安全和能源独立的事情,因为俄乌战争导致欧洲能源安全出现问题,以及电价高了以后经济性的考量,储能在欧洲是呈现爆单的状态。


储能在欧洲现在就是好比10年前的空调,10年前是有钱人装空调,现在就是有钱人解决能源安全的问题。估值看明年不便宜,但大概率不贵。


2、海风:未来仅次于储能增速细分环节,估值显著低估


海风是现在看到的成长行业里面还有beta性拔估值的机会的细分板块之一。整体看风电增速不快,但是海风增速较快,海风可能会比光伏来得强。原因之一,就是光伏涉及到消纳天花板的问题,但是海风不一样,海风全部是在东南沿海的,海缆拉到岸上,当地就能消纳。


原因之二,是海风的发力时间很长,白天晚上都有风,不像光伏只能白天发电。原因之三,就是海风或者风电是我们少数有成本优势,但是出讲得很少的一个细分的环节,但海外出口未来可能会是一个很大的市场。


3、电池:看好供需格局特别好的铝箔或者钠电池相关的环节


电池的公司一季度可能低于预期了,但二季度所有的公司给人的反馈都是因为通过提价,通过价格联动,毛利率是环比提升的,三季度毛利率还会往上走,未来2~3年电池会经历一个盈余能力边际提升的过程。


4、汽车零部件、汽车智能化、汽车整车

汽车零部件、汽车智能化的特征是长期空间大,渗透率低,公司市值偏小,所以导致行业的或者市场的情绪以热闹了以后,这些公司的弹性就比较大。因为购置税减免的政策导致今年整体汽车可能会在9月份、10月份达到一个销量的高峰。


但投资还是要往前看,越到下半年越要看明年,明年在高基数的情况下,如果明年购置减免这个政策完全停了的话,未来一年这些公司的智能化的故事可能都比较难讲得通。


5、光伏


光伏全年装机的高增长没问题,甚至明年也有可能高增长。光伏唯一要担心的是电网的消纳能力,这也是前面强调海风的原因之一,海风不用担心电网的消纳问题,但国内的光伏要担心消纳问题,这可能是光伏看长一点会有的门槛。


总之,新能源依旧是我们看好的长期赛道,短期由于涨幅较大或存整固需求,操作上建议继续定投布局。


四、本周“投资好机会”建议重点关注:


1、主动权益:

前海开源新经济C(013157)(产品等级R4中高风险)

泰达宏利转型机遇A(000828(产品等级R5高风险)


2、指数类:

景顺长城中证科技传媒150ETF 联接(001361)(产品等级R5高风险)

天弘中证光伏(011103)(产品等级R5高风险)


(风险提示:以上内容仅供参考,不构成投资建议。我国基金运作时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益,其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及净值高低,不预示未来业绩表现,完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险,投资者在做出基金投资决策时,应认同“买者自负”原则,在做出基金投资决策后,基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损,由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,确认已知晓并理解产品特征及相关风险,具备相应的风险承受能力。本页面产品由基金公司发行与管理,招商银行不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险,投资须谨慎。)

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