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曾经被你忽视的基金,两年赚了50%多

2022-08-18 20:03:38 801

摘要:数据来源:火富牛在地产以及消费数据依然疲软的情况下,无论是私募还是公募,大部分还是看好新能源赛道细分领域。目前张成源掌管了三只定增策略的基金,其中代表产品华夏磐利一年定开A这两年表现相当亮眼,截至2022年6月30日,基金成立以来累计收益率5280%,超出业绩基准5086%。...

厂长的话



7月,社融、工业生产、消费、房地产等各项经济数据都不及预期,还好央妈周一超预期降息续作MLF,算是在消息层面上做了个对冲。现在经济形式有点难,大多数投资人都把目光放到了相对不那么受疫情影响的“新半军”板块上。不少人想买相关基金但又怕追高,那如果现在给你一个机会“打八折”入场,你觉得如何呢?



为什么要通过定增入场?


市场经过5月、6月的大涨后,7月至今迎来调整期。


但咱们细看可以发现,中小盘股并没有受到大盘影响反而逆势上涨,主流指数里只有金融、地产占比较高的沪深300自7月以来跌幅超6%。


数据来源:火富牛


在地产以及消费数据依然疲软的情况下,无论是私募还是公募,大部分还是看好新能源赛道细分领域。


投资人怕追高,那就可以考虑“打折买股票”,也就是通过定增基金的方式来参与,增加自己的安全垫。


2020年再融资新规后,定增锁定期最短只要6个月,折扣最大为前20个交易日均价的八折,这也引起了市场新的一波定增热潮。


截至2022-06-30,过去12个月,国内定向增发项目的平均折价率为20.4%,其中竞价发行定增项目的平均折价率为16.6%,可见定增的折扣相当可观。


这两年定增项目更多集中在电子、医药生物、计算机、新能源等发展迅速、资金需求较大的成长行业。


截至7月13日,今年以来完成发行上市的竞价定增项目共74个,平均收益水平约为6%。虽然在市场整体出现一定波动的情况下,今年定增项目的整体回报弱于过去两年,但整体收益情况仍优于同期二级市场。


过去10年定增市场的平均收益率如下,可以看到在大部分年份里定增收益还是非常可观的。


数据来源:Wind


定增收益=折扣收益+个股成长性收益(α)+市场波动收益(β)


β收益相对动态,但折扣收益和个股α收益可以为定增提供较好的安全垫。


折扣+优质个股是定增标的选择里最重要的因素,因为目前能做的个股也基本都是新兴行业的,行业增长是比较明确的,唯一要考虑的就是公司估值。


经历了4月底以来的反弹后,无论是新能源、军工还是半导体,板块年内收益依然为负,整体看,估值比去年底合理多了。


而板块内不少公司的业绩还在持续高增长,所以目前想参与这几个板块的投资也是可以的,通过定增基金还能有个10%-20%的折扣。


怎么选定增基金更高效?


此前厂长聊过一些擅长定增的私募基金经理,今天和大家分享一下擅长定增的公募基金经理。


定增想竞价成功,资金体量必须大,所以从资金规模来看,公募往往比大部分中小私募更有优势。


另外大型公募基金公司在项目资源、研究能力以及资源调配等方面也都拥有较为明显的优势。


在擅长定增的基金经理里,华夏基金的张成源算是一位“定增老将”。


张成源2009年7月加入华夏基金,历任投资研究部研究员、基金经理助理、投资研究部总经理助理等,2016年12月开始担任基金经理,有12年证券从业经验和5年以上的公募基金管理经验,当前在管规模达到了63.95亿。


张城源研究员期间曾负责公用事业及环保行业研究,自2011年以来就长期从事中小盘及定向增发等各类策略研究,具有丰富的定增市场投资研究经验。


目前张成源掌管了三只定增策略的基金,其中代表产品华夏磐利一年定开A这两年表现相当亮眼,截至2022年6月30日,基金成立以来累计收益率52.80%,超出业绩基准50.86%。


数据来源:基金公开报告,截至2020/06/30


张成源掌管的另外两只基金自成立以来也都远超同期业绩比较基准。


根据中金公司统计,截至2022-06-30,计算全市场过去一年获配定增股份成本总额占基金资产比例,华夏磐利、磐锐、磐益都超过了50%,在全市场产品中名列前茅。


这三只产品除保留少量底仓参与打新之外,其它投资仓位几乎都是通过精选定增项目进行投资。


另外,张城源管理的几只基金机构持有比例都比较高,其中华夏磐利机构持有率90%+,华夏磐锐的机构持有率也超75%。


这也显示了机构对张成源的高度认可,毕竟市场上有超过10年以上定增投研经验的基金经理还是比较少的。


上面提到的三只“磐”系列产品均为一年期定开产品,暂时都处于封闭状态,如果大家还想参与张成源所管理的定增基金,可以关注下他目前正在发行认购中的产品——华夏磐润两年定期开放混合(A类:015697;C类:015698)。


基本面选股+定增结合


具体来看,华夏磐润两年定开将采取基本面选股策略和定增相关策略相结合。


基金投资范围包括A股和港股,封闭期内不仅参与国内定向增发市场的项目,同时也关注国内定向增发相关事件驱动类的投资机会。


在行业上,张成源会倾向选择长期前景好,中期业绩确定性程度高,短期估值合理或者偏低的行业,符合这三个标准的行业和公司。


锁定期两年有利于寻找优质个股定增投资与退出,也能让持有人被动长期持有,避免追涨杀跌。


张成源近期表示下半年市场结构性机会明显,基金将会重点关注和投资下半年潜在8折,平均85折的优质定增项目。


当然,由于布局的更多是新兴板块个股,中间的股价波动也不会少,这类定增基金还是会比较适合风险承受能力较高,预期投资期限两年以上的投资人。华夏磐润两年定期开放混合(A类:015697;C类:015698)这车确实值得关注。


【风险提示】观点会随市场环境动态变化,仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。

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